在五度延后收购之后，一直不愿提高收购价的中国石油化工股份有限公司（600028.SH，00386.HK，下称中石化）和新奥能源控股有限公司（02688.HK，下称新奥能源）昨日联合发布公告，宣布对中国燃气（00384.HK）的收购要约不再继续进行。

　　华尔街日报评价，这是中国首个由国有企业向民营企业发出的敌意收购提议，其失败显示出，中国民营企业能够抵御来自国有企业的并购。

　　值得注意的是，中石化最终仍有斩获。上述最新公告发布后，中国燃气随即宣布，中石化与中国燃气签订战略合作框架协议，其中包括由中石化认购中国燃气的股份、双方成立合资公司等。

　　曾五度延后收购

　　自去年12月13日新奥能源和中石化试图以167亿港元收购中国燃气以来，中国燃气的股东——英国富地石油、创始人刘明辉、北京控股集团、鲜京集团就一直在争相增持中国燃气的股份，推高中国燃气股价，狙击新奥能源和中石化。一路走高的股价迫使新奥-中石化财团五度延后收购中国燃气。

　　10月15日是新奥-中石化财团发出收购要约文件的最终截止日期。最终的结局即在意料之中，又多少有点出乎人意料。

　　中国燃气称，该公司与中石化10月15日订立战略合作框架协议，双方同意实施若干战略性的措施，且董事会同意中石化及中国燃气其他战略股东认购中国燃气股份，或以其他方式向中国燃气作出投资。

　　中国燃气的公告同时披露了双方战略合作的主要条款：

　　——双方组成合资公司，利用中国燃气的液化石油气资产、品牌、销售管道，销售中石化于内地所属炼油厂生产之液化石油气，共同拓展内地液化石油气零售市场。

　　——双方组成合资公司，利用中国燃气城市燃气管网条件，及中石化于内地之加油站网路，改建成成品油及压缩天然气两用补充站，共同拓展车用及船舶加气市场。

　　——中石化将向中国燃气优先供应天然气资源及液化天然气供应品。

　　——中石化原则同意中国燃气参与中石化负责建设之省际天然气管线及配套设施投资。

　　——中石化愿意将中国燃气作为其发展内地城市燃气项目的平台及合作伙伴，发展城市燃气项目。在内地大型城市管道燃气项目拓展上，双方可共同进行项目投标或向省、市政府申请项目专营权。

　　中国石油的角色？

　　路透社指出，中国燃气与中国石油（00857.HK，601857.SH）旗下的昆仑燃气曾于2009年10月签订类似协议，双方原则上同意组成战略合作伙伴，在各方面携手经营内地天然气及LPG业务，但双方此后并没有落实任何具体合作。

　　路透社同时援引一名不愿具名的欧资证券分析师的话称，中国燃气早年亦曾与阿曼国家石油公司寻求合作，在亚洲从事能源进口业务，结果也没有落实任何具体合作。今年5月，阿曼国家石油公司趁中国燃气股东争相增持股份之际，悉数出售其所持中国燃气约5.42%的股份，套现约9.7亿港元。

　　按销售额衡量，中国燃气是中国第三大燃气分销商，在内地150多个城市拥有天然气管道专营权。中国燃气近几年来业绩增长率基本维持在30%到60%之间。中国燃气发布的截至2012年3月31日的年报显示，该公司实现年度收入189.3亿港元，净利润为9.5亿港元，收入和净利润分别同比（比上年同期）增加19%和52%。

　　除了中国燃气，内地城市天然气方面，比较大的燃气企业还有华润、香港中华燃气，以及收购战的两大主角——新奥能源和“频频插足者”北京控股集团等。

　　2010年12月创始人刘明辉被逮捕后，中国燃气股价曾一度暴跌（详见早报8月8日A34版《刘明辉重回中燃的台前幕后》、《中石化新奥第四度延购中燃》）。

　　2011年12月，中石化和新奥燃气向中国燃气发出收购要约，要约价3.5港元/股，总出价约167亿港元。

　　彼时有分析称，如果收购成功，中石化和新奥能源将得以扩大天然气终端销售渠道，并可获得较为稳定的汽源供应。为打造上下游一体化公司，先行一步的中国石油已拥有昆仑燃气，后者正是北京控股集团的业务伙伴。